11月24日，美的集團（000333.SZ）發布公告稱，擬通過全資子公司全面收購公司控股的庫卡（KU2.DY）的股權并私有化。

私有化消息一出，引起各大媒體、券商廣泛關注。市場中討論的聲音不絕于耳。美的全資收購庫卡，志在長遠，意味深長。

我們不妨猜測下，美的私有化的最終目的是提高庫卡在中國市場的占有率，而采用的營銷方法一定是價格戰。

何出此言？我們認為美的會在工業領域掀起價格戰的原因如下：

1.美的集團——靠價格戰站穩的“家電一哥”

消費品領域，尤其是家電企業擅長的打法無非是規模戰、價格戰、渠道戰，其中最重要的手段是價格戰，價格戰已經成為搶占市場的重要手段之一。

美的一直是價格戰的先鋒，“跳水”更是其最擅長做的動作。例如，2018的雙十一，美的與格力更是曾經發起過空調史上的一次價格大戰，大有你死我活之勢。在2019年年初，美的也曾率先降價10%，在全行業掀起空調價格戰。

一直以來，美的集團通過積極地收購、合并來擴張業務，并通過與現有業務的協同降低價格以增強產品競爭力。雖然在技術方面也有不少的優勢，但終究是靠價格戰站穩了“家電一哥”的位置。

2.庫卡發展不盡如人意

庫卡這幾年的發展狀況不盡如人意，營收和利潤出現了下滑。根據歷年來美的集團的“機器人及自動化系統”產品業績顯示，自2018年開始，該業務持續出現下滑，截至2020年度，同比下滑5.03%、1.89%、14.30%。

再來看看整個工業機器人市場發展：

國際機器人聯合會（IFR）發布的《世界機器人2021工業機器人》中顯示：2020年有71%的工業機器人部署在了亞洲，這一數據在2019年是67%。其中中國的安裝量增長了20%。

即使在2019年增速略有減緩之下，中國工業機器人市場依舊火熱。但顯然過去多年，庫卡的發展并沒有跟上工業機器人市場的增速。就連曾經大家口口流傳的機器人四大家這一說法，都隨著國產機器人的崛起，漸行漸遠。

3.工業領域的價格戰并不少見

雖然價格戰并不是市場唯一的競爭手段，卻也是中國企業頻繁使用的利器之一。很多人都會覺得價格戰主要是在消費品領域，但其實在工業領域中并不少見。

我們認為，價格戰可分為兩種。

第一是實打實的降低，例如，我們曾聽行業內用戶提起過立體倉庫的價格是按公斤算（以鋼材料為例）。再比如，引進一套國外的MES系統曾經需要千萬，但如今有國產的甚至已經降到幾十萬。第二是曲線降價，多以清庫存、推出新產品名義的。

4.具備打價格戰優勢

美的和庫卡整合之后，在實際業務上，發展速度卻慢于預期。如果此次庫卡被全資收購，意味著庫卡準備加大營銷力度，而“價格戰”在中國就是一劑萬能藥。

根據美的集團半年報顯示，今年上半年占總營收的7.30%的機器人及自動化板塊實現營收127億元，其中毛利率為33.28%，高出公司整體毛利率11.57個百分點。這也從側面說明在成本上具有打價格戰的條件。

單看美的數據，并不明顯，我們對比國內行業龍頭埃斯頓、新松、拓斯達。

首先，庫卡毛利率為33.28%已經高于行業平均水平，為價格戰留有空間。國產上市三家企業中，僅有埃斯頓可與之抗衡。其次，機器人及自動化板塊僅占美的集團業務的7.3%，如果美的開啟價格戰，對整個集團的影響杯水車薪，反觀國內企業，凈利率并不高，如應對價格戰更為吃力。

綜上，這也是我們認為美的有底氣掀起價格戰的原因。

在各大媒體討論美的私有化庫卡消息之時，也是吉利收購沃爾沃十年。吉利收購沃爾沃與美的收購庫卡有著類似的路徑。最重要的是，吉利收購沃爾沃后，也開始了價格競爭。曾經沃爾沃的主力車型XC60市場優惠幅度高達24%，其優惠讓利幅度高達10萬元。

毫無疑問，任何行業都存在價格戰。但我們需要注意一點，價格戰未必會對行業造成傷害。當下，國內機器人企業數量巨大，但魚龍混雜。短期內，價格戰可能會對企業造成一定震動，從長期來看，只會提高行業集中度，加速企業優勝劣汰。